“郑氏证券投资理论”是根据中国证券市场和绝大多数中小投资者的实际情
况而研究创立的为中小投资者赚钱服务的证券投资理论。其核心理论是：只有选
择适合自己的投资策略，制定相应的投资原则，掌握一定的分析判断方法，加上
自信自律，才可能获得成功。而中线投资是最适合绝大多数中小投资者的，所以
摒弃短线投机，选择中线投资方式和策略，是中小投资者致胜的前提条件。关于
投资策略和投资原则，我在前几篇文章中作了探讨（详细请参阅笔者的《中线才
是金》系列著作），这里我主要就中线投资的具体操作方法，作些探讨。
　　证券投资活动主要包括投资决策过程和交易过程，关键在于决策过程。所谓
投资决策，简单地讲，就是投资者根据自己确定的投资策略和原则，对某只证券
或若干只证券作出买入或卖出，或买入后持股待涨，或卖出后持币休息，等待机
会来临的决定。投资决策的正确与否，直接关系到投资的成功与失败。投资决策
是否正确，首先取决于投资者是否不折不扣地按照投资策略和原则来指导决策
（在投资策略和原则正确的前提下），其次是正确判断行情，捕捉买点和卖点的
能力。至于最后能否真正赚到钱，还要看投资者持股时的自信和耐力，持币时的
自律和忍功。
　　所以，我们在作出投资决策之前，首先要明确自己的投资策略和原则，这是
决策的指南和法则。另外，要搞清证券市场的运行规律和特点，重点要搞清哪种
运动形态是不变的。我们的研究表明，中长期的运动趋势是不变的。就中期趋势
而言，无论上升趋势还是下跌趋势，一旦形成，就不可能在短期内结束，涨幅或
跌幅一般不会太小。比如2000年初开始的上升行情，整整运行了18个月，升幅为
68％左右；此后展开的下跌走势，已经走了5个多月，最大跌幅已达32．56％。
　　明确了以上两个要点之后，我们就明确了运行的方针和应该遵循的法则，同
时也树立了投资的信心和认识到自律的重要性。接下来我们要解决的就是具体的
操作方法问题。
　　第一步，了解大盘的历史走势，以判定当前大盘所处的位置。
　　尽管我们买卖的是具体的个股或其他证券，但个股是在一个大环境里运行
的。根据我们的调查，虽然目前上市股票已超过1150只，原来那种同涨同落的格
局有所松动，但是有95％以上的股票还是随大盘上落的，比如6月14日见顶以来
到10月底，除了湘火炬、合金股份、长春长铃等不到10只的股票逆势在高位苦苦
抵御着空方攻击外，其他股票全面翻绿，近5成的股票跌幅超过大盘；而10月23
日开始的大B浪反弹，除了湘火炬、长春长铃一类原来走强的个股，95％以上的
个股均随大盘上扬。
　　所以，就总体而论，要买卖个股，首先必须判定大盘当前所处的位置和发展
的趋势。要判定大盘的位置和趋势，必须了解大盘的历史走势，利用波浪原理或
其他分析工具来加以判断。比如10月21日我在某大学讲授“金融证券”课的时
候，就利用波浪原理对后势作了比较准确的判断。当时大盘运行在Ⅲ（4）－a浪
下挫，最低见到1550点，从6月14日开始调整，时间已达4个多月，跌幅超过58％
（相对跌幅）和31％（绝对跌幅）；而Ⅲ（2）的调整幅度为32％（绝对跌
幅），时间为4个月，Ⅲ（1）的顶点为1510点（上证综指），Ⅲ（4）的0．618
倍的黄金分割位在1505点；而10月22日（周一）恰好是6月14日调整以来的第89
天，这是一个敏感的时间窗，变盘的可能性是存在的。根据Ⅲ（4）的底不能与
Ⅲ（1）顶重叠的定律，再综合其他因素，我们判定1500点是铁底，下周初下挫
时是最佳的中线入市时机（周初的下挫是一定的，因为前一周结束后财政部的一
位官员还在大谈减持国有股的合理性，自然会给已经十分低迷的证券市场雪上加
霜）。事实上周一（10月22日）大挫，最低见到1514．86点，收于1520．66点，
下跌了51点。23日至24日，在利好的刺激下，大盘冲到1744．92点。显然，Ⅲ
（4）－a浪已于1514点结束。之后展开的是Ⅲ（4）－b浪反弹，第一目标在1793
点［1514＋（731×0．382）］，第二目标在1880点［1514＋（731×0．5）］，
第三目标在1966点［1514＋（731＋0．618）］，所以10月24日创下的1744．92
点不会是Ⅲ（4）－b的结束点，今天（11月8日）大盘回抽到1550．46点，收于
1605．87点，基本可以判定是Ⅲ（4）－b的小b回抽，之后还有一个小C浪要走，
可能走延伸，不见到1800点之上，是不会结束的。所以对持币的投资者来说，
1600点之下是入市的机会，对持股的投资者来说1600点决不是割肉离场的时候，
尽管有些悲观的（抑或诱空？）股评人士看低到1200点、1000点甚至800点。
　　以上要说明的是，我们可以利用艾略特的波浪原理，帮助我们了解大盘的历
史走势，对大盘当前所处的位置和运行趋势作出自己的判断，然后才可以根据具
体的情况，作出相应的投资决策。
　　总之，了解大盘趋势是我们具体操作过程的第一个步骤。我们应该牢记顺势
而为的真理，
　　牢记并不是任何时候都可以入场买入或卖出股票的，同样也不是任何时候都
可以持有股票或持有现金的。比如青岛海尔，这是公认的中国第一品牌，无疑是
十分优秀的企业，但是，从中线的角度看，当6月14日大盘见顶后，它的股票同
样是不可随便买入并中线持有的；而到10月下旬，即使是业绩最差的公司的股
票，也不应当成为我们抛售的对象（像银广夏一类的问题股除外）。
　　第二步，了解目标证券的历史走势，判定其当前所处的位置和运行的趋势。
　　投资证券市场，买卖的毕竟不是大盘指数（以后推出指数期货该当别论），
而是具体的某只或者某几只证券。我们了解大盘，判定大盘的位置和运行趋势，
是为我们具体的投资活动服务的。大盘的状态只告诉我们应该买入、卖出、持股
或持币的大环境，而具体的投资活动则要取决于目标证券所处的小环境。如果当
时大环境适合入场买入，而目标证券的小环境也相当不错，也适合买入，则一般
来说基本的买入条件已经具备，买入的时机基本成熟。
　　对小环境的研判，对中线投资者来说，既可以用基本分析的方法来研判，也
可以用技术分析的方法来确定，但我们比较喜欢用艾略特的波浪理论和索罗斯的
趋势分析方法来研判。我们喜欢艾略特和索罗斯的分析理论，并不是说其他理论
不好，比如格雷厄姆的价值投资理论和江恩理论等等，而是艾略特和索罗斯的理
论都比较适合我们的中线投资，比较准确地揭示了证券市场运行的规律和特点，
并且我们用得比较熟手。我们之所以侧重技术分析，是因为作为中小投资者，我
们不具备信息优势，我们从正规媒体所获得的信息往往是滞后的，而中线投资并
非真正意义的价值投资，而是以获取中线波动的差价为投资目的的，所以运用技
术分析的方法来帮助制定投资决策，显然更实用一些。
　　当我们运用分析方法确定目标证券的小环境不错，正处于我们的投资原则给
出的买入的状态时，若此刻大环境也不错，则买入的时机基本成熟。当我们判定
目标证券当前处于卖出的状态，若此时大盘恰好也处于这种状态，则应该择机卖
出。这就是“郑氏证券投资理论”给出的“双低买入双高卖出”的买卖原则。那
么什么是“双低”什么是“双高”呢？就大盘而言，一波中级行情的升幅超过
50％时，即进入到高风险区，个股升幅达到80％时，也进入到高风险区，这是只
准卖出不准买入的市场环境；若大盘和个股调整的幅度超过前一波同一级别的中
级升浪升幅的50％时，即进入到低风险区，这是只准买入不准卖出的时期。这就
是我们给出的中小投资者判断“双低”与“双高”的最简单最实用的方法。简单
地说是一句话：升了50％俟机卖出，跌了50％俟机买入。这是一般的买卖原则，
具体的个股要具体分析，特殊的情况特殊处理，像亿安科技、中科创业、银广夏
一类，我们是无法用一般的分析方法来研判的。值得注意的一个现象是，大部分
个股的同期涨跌幅，要超过大盘的涨跌幅。比如去年，大盘涨了50％多一点，而
个股涨幅超过100％的占45％；本轮大级别的调整，大盘绝对调整幅度为32．
56％，而个股绝对调整幅度超过50％的占50％左右。
　　了解大盘，了解个股，对他们的运行趋势作出判断，这是投资决策首先要走
的两个步骤。但这还是不够的，因为它们只解决了“宏观”的问题，只告诉我们
“怎么做”的一般方法和总体状态，对于具体买卖点的判定，还需要借用一些具
体的技术手段或工具来完成。
　　第三步，运用具体的技术手段来确定具体的买卖点。
　　在判定“双低”或“双高”的前提下，我们就可以运用K线组合形态、移动
平均线、KDJ等具体的分析方法和技术指标，来帮助我们确定具体的买卖点，及
时作出投资决策。
　　比如6月14日，上证综指摸至2245点，涨幅已达68％，显然已进入高风险
区，而有50％左右的个股同步进入高风险区，而当天大盘和这些个股几乎均以大
阴线报收，从K线组合看是明显的高位“穿头破脚”形态，这是极为明显的卖出
信号。又如10月22日，上证综指低开14点，收了一根近40点的大阴线，这是明显
的尽缺口，主要技术指标都呈现出严重超卖的状态，是明显的买入信号。
　　假如我们能根据技术指标给出的强烈的买入或卖出的信号及时作出相应的投
资决策，那么中线投资的具体操作的第一阶段——决策过程宣告完成，接下来将
进入到交易过程。具体的买卖操作是很简单的，难得的是持股的信心和持币的耐
心，这些我们将在以后讨论。
　　以上我们简要地讨论了中线投资具体操作的三个步骤，详细的阐述请参阅
《中线才是金》系列著作的相关章节。这里需要强调的是，具体的操作是在投资
策略和原则的指导下进行的，因此策略和原则是第一位的。另外想提醒中线投资
的朋友，一年中中线买入或卖出的机会是很少的，一般不会超过两次。所以大家
一定要打起十二分精神来，不要让几乎一年一次的机会溜走。记住，该出手时就
出手，不要有任何的犹豫。

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